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市值超越老东家,打工小妹登上富豪榜!立讯正在成为“第二个富士康”

文 / 秋名山嫩司机来源:FX168

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说起代工厂人们就会想起富士康,富士康是全球最大的代工厂。

而现在,富士康全球代工厂老大的地位正在受到挑战,挑战它的正是富士康前员工王来春一手创办的立讯精密。

立讯欲成富士康第二

近年来,涉足电子产品代工服务(EMS)的立讯正在快速增长,最近一年来立讯精密股价增长3倍,市值达到3889亿元,已经比老东家富士康(工业富联)3038亿元的市值高出不少。

在业务方面,围绕来自美国苹果的订单,立讯正在成为威胁富士康的存在。

对于立讯精密与富士康的关系,一位手机供应链人士王华这样形容道:“原来,郭台铭把立讯精密当作小弟来扶持。现在立讯长大了,不想做小弟了。”

立讯精密近日发布公告称,立讯精密及其控股股东立讯有限企业将出资33亿元(约合4.72亿美金),全资收购纬创、资通两家全资子企业100%的股权。两家目标企业资产初步确定交易价格约为人民币33亿元,其中,上市企业立讯精密在此次收购中出资6亿元。

对此,中国手机产业链上游的一位业内人士表示:“立讯精密拿下纬创组装厂的消息在业内已经人所共知,该工厂位于昆山,是做苹果组装的。”

一直以来,苹果企业都不希翼富士康独大,为了降低采购成本,苹果坚持从多家供货商采购。如果特定企业在技术方面具备压倒性优势,苹果有时会向其竞争对手提供技术支撑。

苹果企业目前在中国的代工厂有富士康、和硕科技、纬创集团、比亚迪电子、广达电脑、仁宝电脑等厂商,其中,纬创从2017年开始为苹果的苹果手机做代工,是苹果苹果的第三大代工厂,其规模仅次于富士康和和硕。

此次,立讯精密的收购对象是纬创集团在中国大陆的两家子企业。这意味着,完成交易后,立讯精密将成为苹果企业的首家中国内地代工厂商。

立讯精密的此次收购,将使得企业有能力承接苹果苹果手机的代工,具备重大的战略意义。天风国际分析师郭明錤先前已经预期,2021年,苹果可能会让部分配件代工厂担任代工业务,从较旧款的苹果开始,他认为立讯将会代工苹果。

业内人士表示,将立讯精密纳入苹果整机组装供应链的计划,其实在去年底就应该确认了。只是突如其来的疫情让整个计划延后,但大家认为立讯精密拿到苹果组装订单是迟早的事。

中金企业20日上调立讯精密目标价16%,并表示,立讯及控股股东并购纬创两家子企业,将提升立讯体系电子组装实力,切入苹果、电脑等组装,加速冲击全球性电子制造龙头。纬创是苹果三大苹果组装厂之一,近年来份额预计在5%-10%左右。

打工小妹登上中国富豪榜

关于立讯精密与富士康,不得不提及的是,立讯精密的创始人王来春与郭台铭及富士康有过一段很深的渊源关系。早在富士康首次来到深圳建厂时,王来春就成为富士康在内地工厂的第一批工人。

富士康流水线(图源:新浪财经)

吃苦耐劳的王来春,在富士康的工作一做就是10年,在此期间,王来春也由一个普通的流水线工人成长成为掌管上千人的课长。这也是当时内地员工在富士康所达到的最高职位。

1997年,王来春决定辞职创业,1999年与哥哥王来胜出资购买了香港立讯企业。2004年,王来春从中国香港回到深圳创办立讯精密,主要业务是做台式电脑连接器、连接线。

对于立讯,鸿海创始人郭台铭的弟弟运营的企业当初也出资3%。双方在业务方面关系密切,立讯在上市之前的2009财年,几乎一半营业收入来自与鸿海的交易。现在担任立讯董事长的王来春向媒体表示,学习鸿海的经营模式实现了增长。

2010年,立讯精密在深圳挂牌上市,王来春个人身价达到23亿。曾经的打工妹,登上了中国富豪榜。

王来春在立讯上市仪式(图源:中金在线)

上市后的立讯精密开始了持续增长模式,充分利用筹集的资金,相继收购与苹果和HUAWEI存在交易的企业,成为供货商之一,告别了依赖富士康的经营。

2011年4月,立讯精密收购昆山联滔60%股权,昆山联滔主要生产连接线产品,在iPad平板上使用,也是借此,立讯精密首次进入了苹果供货体系。

2011年8月,立讯精密收购了科尔通讯,迈入通信领域,成为HUAWEI、爱默生网络能源等客户的连接器供应商;2012年并购福建源光电装有限企业进入汽车电子领域,同年,又全资收购珠海双赢,切入3G和智能手机产业链条,进入FPC(柔性电路板)的生产领域……仅2010年到2017年七年间,立讯精密就进行了16次投资并购。

真正把立讯精密推向高点的是2016年收购苏州美特,自此进入大客户声学领域,凭借在相关领域的积累,立讯精密抓到了近年来最重要的摇钱树AirPods。2017年上半年,立讯精密正式成为AirPods的生产工厂,到年底产品良率惊人,让苹果大为惊喜。2017年乌镇第四届互联网大会,苹果CEO库克还专门跑到立讯精密的工厂考察现场,非常满意,夸赞那是“超一流的工厂”。

库克参观立讯工厂(图源:立讯精密官网)

靠着这一系列布局,立讯精密成长迅速。2010年当年,企业实现的营业收入为10.11亿元、净利润1.16亿元。此后几年,立讯精密营收增速都没有低过20%。

2019年,立讯企业实现营业收入625.16亿元,同比增长74.38%,净利润、扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)47.14亿元、44.36亿元,同比增长73.13%、73.69%。相比2010年,营收增长幅度超过了62倍。

与此同时,立讯精密股价自2010年年上市以来上涨超过50倍。作为立讯精密的实控人,王来春兄妹通过其控股的立讯有限共同持有42.93%的股份。截止下午收盘,曾经的打工小妹已经是身家超过830亿元(约合120亿美金)的超级富豪。

立讯精密股权结构(图源:eet-china.com)

更大的野心

立讯精密入局苹果组装业务,也就意味着将直面与富士康的竞争,虽然纬创位于昆山的手机组装厂比较小,但无论业务大小,在业内,依然被视为立讯精密迈出了重要一步。

除了有消息指出立讯精密有意收购纬创苹果组装厂外,今年5月还有消息称苹果企业还建议立讯精密对可成科技实施一笔重大投资,可成科技是中国台湾地区的上市企业,专为苹果、Macbook提供金属机壳。

据悉,立讯精密已跟可成科技洽谈超过一年之久,目前已经进入更为深入的谈判阶段。若双方达成协议,立讯精密将有能力生产优质金属机壳,同时获得智能手机的组装常识版权,成为另一个“中国鸿海”的战略目标将迈出更加坚实的一步。

据日经中文网报道,近年来,立讯精密以为苹果AirPods代工而名声大噪,成为苹果非常著名的一家代工厂。AirPods这项利润丰厚的业务帮助立讯精密成为2019年亚洲股市表现最好的企业之一。

图源:日经中文网

2019财年(截至2019年12月),立讯的营业收入达到625亿元,净利润为47亿元,苹果占到营业收入的近6成,虽然存在依赖特定客户的风险,但市场对其成长充满期待。

发迹于苹果产业链,立讯精密一直被外界认为是靠着“啃苹果”而维持。但立讯能赢得苹果的青睐,必然有其特殊的竞争优势。

著名管理学家吉姆·柯林斯在其著作《从优秀到卓越》一书中提出“飞轮效应”这个概念,即巨大的动力依赖于不断的改进和成果的取得。立讯精密正是通过在科技研发上不断地加大投入力度,不断地在技术上精进,从而实现对竞争对手的超越。近三年,立讯精密累计投入研发资金超过80亿元,稳居行业第一梯队。

图源:网易财经

据统计,研发费占到其营业收入的约7%,有分析师指出,“这明显高于行业平均水平”。相比之下,富士康研发费用占比仅为2%。

立讯精密表示:“企业研发投入主要分为先期投入和产品迭代投入。先期投入主要围绕企业中、长期的产品与业务规划布局,囊括了企业在未来新产品新领域的投入以及针对底层技术研究的相关投入,约占企业整体研发费用30%;产品迭代投入则是围绕新方案、新产品从有概念到NPI过程中的研发投入。无论是先期投入或产品迭代投入,为减少企业未来资产摊销成本压力,企业均在当期进行了费用化处理。”

可见立讯精密并非单纯加大资金的投入,在研发体系上也进行了合理建构,成功实现了跨行业的融会贯通。通过对自身传统连接器业务的改进,成功的迈向了精密制造领域,实现了对精密互联技术掌握;又以精密互联技术为基础,逐渐拓展电声学、光学等领域。

到2019年,立讯精密已成功实现对“机、光、声、电”四大领域的覆盖,业务涵盖传统连接器、消费电子、智能硬件、5G通讯设备、汽车电子等领域。

2018年底,立讯精密研发人员7263名,2019年底增长至12809名,一年间增长了5546名,增幅高达76.36%,研发人员数量呈现大幅增长。

同时,为了留住这些人才,立讯精密也在积极推进股权激励计划。2018年8月,立讯精密推出规模达1899人的股权激励计划,激励对象中,除了5名高管外,其余的1894人为中层管理人员及核心技术(业务)骨干。2019年,企业又对606名核心骨干进行股权激励,授予企业股票期权8134.05万份。

对于立讯的看法,富士康母企业鸿海董事长刘扬伟在5月接受采访时曾表示,立讯就像早期的鸿海,而鸿海面对竞争,会随时保持危机感,不会担心任何挑战,鸿海会跑得更快,拉大差距,让对手追不上。

但科技行业研发实力是最重要的核心竞争力,拥有强大研发实力的前提是人才队伍的充沛。而立讯精密拥有比鸿海更重视研发,这才是其跑赢富士康,实现高质量发展的关键。

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